我國鐵路投融資改革與發展現狀

我國鐵路數十年來一直存在著數量不足、運能緊張的局面,成為制約國民經濟邁上新臺階的瓶頸,其主要原因就是沒有進行必要的大規模的鐵路資本形成過程,投資長期偏低。

我國鐵路現行的投融資體制是:鐵道部將資金按項目下撥給部屬的管理中心或鐵路局,中心或鐵路局作為建設單位,負責項目建設,鐵道部為項目決策主體,中心和鐵路局為建設管理責任主體。

我國鐵路建設的投融資渠道仍以政府投資為主。除此之外,其他投融資渠道主要有:

1.國內銀行貸款

國內銀行貸款是鐵路投融資的一個主要渠道,同時也是造成鐵路巨額債務負擔的重要原因之一。

2.鐵路債券

鐵路債券對緩解鐵路建設資金的緊張狀況發揮了一定的作用。三茂等合資鐵路先后在國內發行過企業債券。鐵路債券由于發行量大,資金到位快,可以滿足鐵路企業短期資金需求。

3.上市融資

鐵路建設通過資本市場,籌集資金。19%年,廣深鐵路公司改制成為股份有限公司,在中國香港和紐約兩地同時發行股票并上市交易,募集資金折合人民幣緄億元。廣深鐵路公司上市以來一直保持著較好的經營業績。當前鐵路行業被普遍看好,⒛“年大秦鐵路和廣深鐵路就分別募得資金150億元和103億元。目前,包括大秦鐵路、鐵龍物流等主要幾家上市公司都被預期未來幾年能獲得持續高增長。

4.企業多元投資

許多地方鐵路,是由鐵道部同地方政府和企業合資修建、共同管理的。如朔黃鐵路是由神華集團、鐵道部及鐵路沿線地方政府共同出資修建的;平南鐵路完全依靠企業(深圳平南鐵路有限公司)籌資建設。2006-2010年6月底,新組建合資鐵路公司113家,吸引了地方政府、企業法人及機構戰略投資者的大量資金。2007年5月31日,中鐵聯合國際集裝箱有限公司成立,其7家股東中境外股東占據五席,持股總比例達到56%,外方持股比例高于民航外方投資總持股比例不超過⒆%的限制。這是鐵路首次大規模引進境外資本,推進一年多的鐵路投融資改革取得突破性進展。鐵路合資企業打破了多年來我國鐵路建設投資主體單一的局面,拓寬了籌資渠道,鐵路建設初步形成了投資主體多元化的格局。

現階段我國鐵路投融資主要存在以下問題:

①資金來源少。鐵路投資主體仍然主要是中央政府。

②籌資渠道窄。建設資金依賴于鐵路建設基金等財政性資金和國家開發銀行貸款,約占融資總額的3/4,籌資渠道極為單一。目前,鐵路的市場化融資政策尚不到位,鐵路建設資金通過市場化融資的比重還不到鐵路建設總投資的10%。

③融資程度低。鐵路利用資本市場、進行市場化融資的力度不夠。

④投資管制強。目前我國鐵路投資決策具有很強的行政計劃性,鐵路建設項目大多仍由鐵道部直接負責籌資、組織建設,并承擔還貸責任,企業的投融資主體地位尚未確立起來,缺乏內在投資控制機制和資金滾動發展機制。

針對這一現狀,鐵道部部長劉志軍指出,在鐵路融資方面,要打破傳統的封閉落后觀念,加快鐵路投融資體制改革,拓寬投融資渠道,降低融資成本,探索低成本擴張的道路。鐵道部于2006年8月出臺了“十一五”鐵路投融資體制改革推進方案。為推動改革的進行,鐵道部提出將從三方面加快制定推進投融資體制改革的政策措施:一是加快鐵路自身改革,研究切實可行的政策措施,鼓勵各類資本參與鐵路建設經營;二是加快相關立法,為鐵路投融資體制改革提供法制保障;三是積極爭取國家給予政策支持。